2025年上半年，面對嚴(yán)峻復(fù)雜的社會形勢，我國積極統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，GDP同比增長5.3%，較2024年加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.6%，增速保持平穩(wěn)；房地產(chǎn)投資同比下降11.2%，依然處于深度調(diào)整中。受基建支撐不足、地產(chǎn)持續(xù)下行影響，水泥行業(yè)需求延續(xù)疲弱走勢，2025年上半年全國水泥產(chǎn)量8.15億噸，同比下降4.3%。需求下滑影響下行業(yè)過剩矛盾持續(xù)加劇，市場競爭異常激烈，水泥價(jià)格整體震蕩下行，但得益于同期價(jià)格較低，加之煤炭成本下降，行業(yè)利潤明顯修復(fù)，不少企業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)，利潤大幅好轉(zhuǎn)。

水泥大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)分析，目前滬深和香港共有22家水泥行業(yè)上市公司，其中滬深15家，香港7家。

一、上市公司業(yè)績：多數(shù)利潤增長 部分減虧明顯

從營收情況看，22家上市公司中有9家營收實(shí)現(xiàn)增長，13家下降。9家增長公司中，增速超10%的有5家。西部水泥營收增長46.37%，行業(yè)領(lǐng)先，主要得益于海外業(yè)務(wù)經(jīng)過多年布局，業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長，海外市場水泥及熟料銷售收入達(dá)到20.27億元，同比大幅增長82.83%，另外銷售物業(yè)產(chǎn)生收入達(dá)到7.97億元，占總營收增量46.44%。13家下降公司中，降幅在1%左右的有3家，4%~10%有5家，超過10%的有5家。

表1：2025年上半年水泥上市公司營收、利潤情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)

從歸母凈利潤看，16家公司實(shí)現(xiàn)盈利，6家出現(xiàn)虧損。連續(xù)兩年盈利的13家公司中，海螺水泥吸進(jìn)能力依然強(qiáng)悍，歸母凈利潤43.68億元，同比增長31.34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他公司；華新水泥、西部水泥分別以11.03億、7.48億歸母凈利潤位居第二、第三位，二者均深度參與海外業(yè)務(wù)拓展，海外市場貢獻(xiàn)了較大利潤。6家虧損企業(yè)均為連續(xù)連續(xù)兩年虧損企業(yè)，除了西藏天路虧損擴(kuò)大外，其余均實(shí)現(xiàn)減虧。

二、水泥熟料銷售：多數(shù)量降價(jià)漲 個(gè)別雙向增長 從公布水泥熟料銷量和售價(jià)的13家公司看，3家出現(xiàn)增長，10家出現(xiàn)下降。增長公司中，西部水泥海外水泥熟料銷量417萬噸，同比增長178.0%，有效彌補(bǔ)國內(nèi)市場下降，最終實(shí)現(xiàn)銷量1082萬噸，同比增長23.7%。下降公司中，海螺水泥、寧夏建材降幅均低于1%，特別是海螺水泥，終端市場建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，水泥熟料總銷量同比微降0.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏行業(yè)整體。

表2：部分水泥上市公司水泥熟料銷售和均價(jià)情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)

售價(jià)方面，上漲公司10家，下降3家。上漲公司中，華新水泥平均售價(jià)330元，同比上漲8.5%，主要系國內(nèi)外水泥均有上漲，特別是國外售價(jià)近500元/噸，顯著拉高整體價(jià)格。