六月份，鐵礦石供給增量超預(yù)期，需求小幅下滑，同時(shí)隨著燃料價(jià)格的地位反彈，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格走弱明顯；整體來看，六月份鐵礦石供給端呈外增內(nèi)減的形式，而鐵礦石需求端隨著季節(jié)性檢修增加小幅走弱，整體庫存處于略微寬松的狀態(tài)，海漂資源大幅增加，使得鐵礦石美金價(jià)格迅速走弱，最低點(diǎn)破年內(nèi)新低。

展望七月份，鐵礦石前期高發(fā)運(yùn)兌現(xiàn)，顯性庫存增量明顯，鐵礦石價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)；進(jìn)入七月份，礦山?jīng)_量結(jié)束后供給環(huán)比走弱，國內(nèi)礦山檢修結(jié)束后紛紛復(fù)產(chǎn)；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供需雙弱，但前期高發(fā)運(yùn)使得國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存累計(jì)加速，整個(gè)黑色市場(chǎng)處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒓铀傧碌?，預(yù)計(jì)全月的62指數(shù)均價(jià)在91美金附近美金上行，全月單日最低價(jià)格大概率跌破90美金。7月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析如下：01

鐵礦石供應(yīng)端

7月份海外礦山?jīng)_量結(jié)束，內(nèi)礦恢復(fù)至高位水平；進(jìn)入7月份，海外礦山供給季節(jié)性環(huán)比下滑，主要由澳洲礦產(chǎn)沖量結(jié)束，港口設(shè)備臨時(shí)性檢修增加，但考慮到今年供給韌性，同比仍有較大的增量空間；而國內(nèi)鐵礦石到港應(yīng)前期高供給問題，預(yù)計(jì)7月份鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⑼黄浦聊陜?nèi)新高水平，國內(nèi)礦產(chǎn)量經(jīng)礦山檢修結(jié)束后也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)維持年內(nèi)的高位狀態(tài)，整體國內(nèi)鐵礦石供給同環(huán)比大幅增加。

02

鐵礦石需求端

直接需求：隨著下游需求季節(jié)性走弱，鋼廠累庫速度加快，臨時(shí)性檢修計(jì)劃或?qū)⒂忻黠@增加，，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到，247鋼廠鐵水均值預(yù)計(jì)在238~240萬噸/天；

投機(jī)性需求：當(dāng)前可貿(mào)易庫存高位，同時(shí)隨著成材季節(jié)性淡季來臨，在高庫存疊加弱現(xiàn)實(shí)預(yù)期下，貿(mào)易商投機(jī)情緒繼續(xù)維持偏低狀態(tài)，貿(mào)易商與貿(mào)易商之間的交易流動(dòng)性維持偏低水平。

補(bǔ)庫需求：按照季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入夏季，運(yùn)輸流暢疊加鋼廠檢修導(dǎo)致的需求下降，同時(shí)6月份礦山長協(xié)資源發(fā)貨超預(yù)期，導(dǎo)致現(xiàn)在鋼廠鐵礦石庫存充足，7月份預(yù)計(jì)以消化庫存為主，二級(jí)市場(chǎng)采購量繼續(xù)降低。

03

其他因素

7月份，成材需求確定性季節(jié)性回落，五大材庫存加速累庫，帶動(dòng)整個(gè)黑色市場(chǎng)的下跌；同時(shí)，雖然燃料價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈，利空鐵礦石價(jià)格。

綜上所述，7月份鐵礦石庫存由隱性庫存向顯性庫存轉(zhuǎn)化（海漂累庫轉(zhuǎn)向港口累庫）。同時(shí)，貿(mào)易商和鋼廠自二級(jí)市場(chǎng)的采購需求均有回落，市場(chǎng)流動(dòng)性維持偏低水平，對(duì)價(jià)格形成抑制，鐵礦石價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，Mysteel62 指數(shù)價(jià)格均值預(yù)計(jì)降至 90~91 美金附近；此外，目前鋼廠成材廠內(nèi)庫存開始累積，負(fù)反饋苗頭出現(xiàn)，及時(shí)關(guān)注鋼廠利潤變化，謹(jǐn)防負(fù)反饋帶來的大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。