2025年上半年，國內(nèi)動力煤市場供需格局寬松，煤價以震蕩下行為主，港口價格最低點為6月中上旬的618元/噸，跌至4年以來價格最低水平。下半年，“金九銀十”、“迎峰度冬”接連提振，需求端仍有較強(qiáng)韌性，煤價底部支撐或?qū)⒂懈纳啤?

上半年由于煤炭供需關(guān)系持續(xù)寬松，煤價不斷下行，跌幅均值在20%以上。產(chǎn)量方面，2025年上半年國內(nèi)原煤產(chǎn)量整體保持同比增長趨勢，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月全國原煤產(chǎn)量達(dá)到19.9億噸，同比增長6%；庫存方面，上半年北方港口煤炭庫存整體持續(xù)處于歷史偏高水平，持續(xù)累庫至5月月中創(chuàng)歷史最高水平后回落，截至6月30日環(huán)渤海港合計煤炭庫存在2765.4萬噸，較年初累計增加224.4萬噸，增幅在8.83%。

需求端，2025年下半年國內(nèi)用煤需求存在一定改善預(yù)期，主要是下半年國內(nèi)將陸續(xù)迎來“金九銀十”、“迎峰度冬”，接連提振使得下游企業(yè)負(fù)荷有望逐步增長，需求存在一定提升空間；同時下半年后，水電、風(fēng)電等新能源發(fā)電能力將逐漸減弱，發(fā)電需求將更多向傳統(tǒng)火電轉(zhuǎn)移，火電廠耗煤需求存在增長預(yù)期。

整體來看，煤價底部存在支撐，預(yù)計下半年煤價窄幅震蕩為主，繼續(xù)下行可能性并不大，供需矛盾有望得到緩解。